Forum スポンサーリンク 2026.05.16 MenuForum NavigationForumMembersActivityLoginRegisterForum breadcrumbs - You are here:ForumShareKnowledge: ClaudeCodeClaudeCode001Post ReplyPost Reply: ClaudeCode001 <blockquote><div class="quotetitle">Quote from Guest on 2026-07-10, 19:00</div>1. 政府予算の詳細（執行段階に入っている金額） SAFE（Security Action for Europe）：総枠1,500億ユーロ（約27.8兆円） 単なる予算枠ではなく、EUが自らの高格付けで債券を発行し加盟国に転貸する融資制度（最長45年、返済据置10年）です。進捗は以下の通り実行段階です： - 2025年5月採択 → 2026年1〜4月に19カ国への配分確定 → 2026年5月に融資契約調印開始、6月に初回実行（キプロス向け1.772億ユーロ＝約328億円）。ポーランドは既に第1回65.6億ユーロ（約1.2兆円）を受領 - 国別配分の上位：ポーランド437億ユーロ（約8.1兆円）、ルーマニア167億ユーロ（約3.1兆円）、ハンガリー162億ユーロ（約3.0兆円・審査中）、フランス151億ユーロ（約2.8兆円）、イタリア149億ユーロ（約2.8兆 円） - 資金使途が品目カテゴリで規定されているのが重要です。カテゴリ1＝弾薬・ミサイル・火砲・地上戦闘・小型ドローン・サイバー等、カテゴリ2＝防空・海洋・大型ドローン・C4ISTAR・宇宙・AI・電子戦。つまりドロ ーンとAIが明文で調達対象です - 域外調達制限：部品コストの65%以上をEU/EEA/ウクライナ域内とする義務。この条項が「欧州域内での開発・量産体制の新設」を強制するため、域内のエンジニアリング・品質管理投資に直結します その他の実行済みプログラム ┌───────────────────┬────────────────────────┬───────────┬─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐ │ プログラム │ EU拠出額 │ 円換算 │ 内容 │ ├───────────────────┼────────────────────────┼───────────┼─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┤ │ ASAP（弾薬生産支 │ 5億ユーロ（31案件採択 │ 約925億円 │ 共同出資で総投資額は約14億ユーロ（約2,590億円）に増幅。内訳：火薬2.48億、爆薬1.24億、砲弾0.9億、ミサイル0.5億ユーロ。目標＝155mm砲 │ │ 援） │ 済） │ │ 弾を年200万発体制 │ ├───────────────────┼────────────────────────┼───────────┼─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┤ │ EDF 2025年採択分 │ 10.7億ユーロ（57案件） │ 約1,980億 │ AI・ドローン・対ドローン等の研究開発 │ │ │ │ 円 │ │ ├───────────────────┼────────────────────────┼───────────┼─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┤ │ EDIP（2025-27） │ 15億ユーロ │ 約2,780億 │ 共同調達・増産支援 │ │ │ │ 円 │ │ └───────────────────┴────────────────────────┴───────────┴─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┘ Rheinmetallの量産投資（円換算再掲）：Unterlüß新工場 約5億ユーロ（約925億円）、ブルガリアJV 10億ユーロ超（約1,850億円超）、リトアニア 最大3億ユーロ（約555億円）、ラトビアJV 2.75億ユーロ（約509億円）。2026年売上ガイダンス140〜150億ユーロ（約2.6〜2.8兆円、+40%）。 2. ER&Dの説明（用語の補足） ER&D = Engineering Research & Development services（エンジニアリング研究開発サービス）。ITアウトソーシングの「設計・製品開発版」で、メーカーが機構設計・CAE解析・組込みソフト開発などの開発業務そのも のを外部委託するものです。ご推察の通り、LTTSはインドL&Tグループの上場企業で、ルピー建て＝欧米メーカーからインドへの開発外注を意味します（FY2025-26売上 約1,100億ルピー≒約2,030億円、+14%）。インドが最大の受託拠点ですが、欧州にもAlten・Capgemini Engineering（仏）、Bertrandt・EDAG（独）といった現地派遣型の大手がおり、防衛案件は機密の関係で欧州域内企業に流れやすい点は留意が必要です。 3. Hexagon Manufacturing Intelligence（MI）部門の精査【本題】 まず部門の中身と、決算を読む上で不可欠な構造変化 MI部門の構成は、三次元測定機（CMM）・レーザートラッカー・ポータブル測定アーム・光学スキャナといった計測ハードウェアと、CAM・統計的工程管理（Q-DAS）・クラウド品質プラットフォーム（Nexus）などの生産 ・品質ソフトウェアです。2025年5月には新世代CMM「MAESTRO」を投入し、航空宇宙・防衛のタービンブレード・胴体・治具検査を明示的に狙っています。 重要な構造変化が2つあります： 1. シミュレーション事業（旧MSC Software＝D&E事業）を2025年9月4日にCadenceへ約27億ユーロ（約5,000億円）で売却合意、2026年Q1にクローズ済み。現金70%・株式30% 2. 資産管理系ソフト事業を「Octave」として分離上場準備中 この結果、現在のMI部門は「計測＋生産品質ソフト」のピュアプレイになりました。つまりSigmetrixが属する「製造ばらつき・品質管理」市場の実需を映す、上場企業として世界で最も純度の高い指標になった、という ことです（なお、シミュレーション資産に売上の数倍の値が付いた売却額自体も、Noesis側の層の資産価値の傍証です）。 四半期実績の推移（判明分） ┌───────┬────────────┬─────────┬───────────────┬────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐ │ 四半 │ 売上 │ 円換算 │ オーガニック │ 決算コメントの要点 │ │ 期 │ │ │ 成長 │ │ ├───────┼────────────┼─────────┼───────────────┼────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┤ │ 2025 │ 4.45億ユー │ 約823億 │ +3% │ 定置式計測が弱く、ポータブル計測は成長 │ │ Q3 │ ロ │ 円 │ │ │ ├───────┼────────────┼─────────┼───────────────┼────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┤ │ 2025 │ 4.91億ユー │ 約909億 │ +1% │ 売上は弱いが受注は売上を上回って成長。顧客の意思決定遅延で案件が2026年にずれ込み。米州は航空宇宙・防衛で堅調、中国+5%（電子機器・一般製造業） │ │ Q4 │ ロ │ 円 │ │ 、欧州は自動車中心に厳しい │ ├───────┼────────────┼─────────┼───────────────┼────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┤ │ 2026 │ 4.33億ユー │ 約801億 │ +9% │ 営業利益率23.7%。グループ地域別：米州+15%、EMEA+4%（西欧+5%、牽引はA&D）、アジア+1%。「強い受注残を持ってQ2入り、A&Dの市場力学はポジティブ」と │ │ Q1 │ ロ │ 円 │ │ 明言 │ └───────┴────────────┴─────────┴───────────────┴────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┘ 年間規模は約18億ユーロ（約3,300億円）です。 この数字から読み取れること（Sigmetrix側の実需への含意） 1. 変曲点はまさにFY25→FY26の境目にあります。2025年中は+1〜3%で停滞していた品質・計測支出が、2026年Q1に+9%へジャンプ。しかもQ4決算の「受注が売上に先行」という記述が先行指標としてこれを予告していました 2. 牽引役の交代が地域データで裏付けられます。米州+15%と西欧+5%の明示的な牽引役が航空宇宙・防衛。前章の政府マネー（SAFE実行開始が2026年5〜6月）より先に企業側の品質投資が動き出しており、防衛予算の本 格執行はこれからMIの数字に乗る段階です 3. 逆風も定量で見えます。欧州・中国の自動車は一貫して弱く、これはSigmetrix・Hexagon共通の伝統顧客基盤の縮小を意味します。一方で中国は電子機器・一般製造業が+5%と、需要の中身が入れ替わっています 4. 留保：MI売上の過半は計測ハードです。公差解析（設計段階）と計測（製造段階）は同じ「ばらつき管理」の上流・下流で需要は強く相関しますが、タイミングは計測の方が量産開始に近い分だけ遅行します。つまり MIの受注加速は、その上流にある公差解析需要が既に動いていることの間接証拠と読むのが正確です 継続ウォッチの提案：Hexagonは四半期ごとにMI部門の地域別・業種別コメントを開示するため、定点観測に最適です（次回はQ2 2026、7月末発表見込み）</blockquote><br> Cancel
